POSCO, Orissa 제철소 건설에 희망의 빛이…

▶ 결론: 목표주가 상향조정, 매수 의견 유지
-6개월 목표주가를 56만원에서 60만원으로 상향 조정하며 매수 의견 유지.
-인도 삼림자문위원회의 Orissa 제철소 건설에 대한 긍정적 평가와 세계 철강가격 상승이 주가 상승 모멘텀으로 작용.

▶ Investment Point
1. 인도 삼림자문위원회, Orissa 제철소 건설에 대해 긍정적 평가
-1월 3일, 인도 환경부 산하 삼림자문위원회는 2007년에 인도 Orissa주 정부가 포스코에 대해 제철소 건설 프로젝트를 승인한 것이 정당하다고 평가함.
-아직 환경부장관의 최종 판단이 남아 있지만 삼림자문위원회의 평가가 최종 승인에 긍정적 영향을 미칠 전망.
-그 동안 난관에 부딪쳤던 Orissa 제철소 건설에 희망의 실마리가 보인 것으로 판단됨.

2. 국제철강가격 상승 추세
-2010년 12월부터 국제 철강가격이 상승 추세로 반전.
-철광석 등 원료가격의 상승에 따른 cost push의 성격이 강하지만 생산 조절로 인한 타이트한 수급을 바탕으로 2011년 2분기까지 철강가격 강세가 이어질 가능성이 높음.

3. 금년 1분기 영업실적 turn-around
-국제 철강가격의 상승에 따라 가격인하 압력이 해소되어 금년 1분기 포스코의 내수가격이 전분기 수준으로 동결됨.
-반면 금년 1분기에는 작년 4분기에 비해 톤당 4만원 가량 낮은 원료가 투입됨에 따라 마진 확대. 금년 1분기 영업이익은 약 1.1조원으로 작년 4분기 대비 약 45% 증가 추정.
-국제 철강가격 상승이 지속되는 경우 포스코 철강제품의 가격할인이 축소될 가능성 높아짐. 가격할인 축소될 경우 수익 추정치 상향 조정할 계획.