4월 4주 비철금속 주간시황 [삼성선물]

2011-04-25     정호근

  달러화 약세와 미 기업실적 호조로 비철금속 상승

  지난주 비철금속은 S&P의 미 신용등급 하향 가능성 시사 악재를 인텔을 비롯한 주요 기업들의 실적 호조로 극복하며 반등. 미 주택관련 지표의 호조와 특히 글로벌 달러화가 약세를 보이면서 비철금속, 귀금속, 원유 등 상품가격 상승을 견인함. 최근 비철금속은 인플레이션으로 인한 경기둔화 우려와 다른 한편으로는 달러화 약세 흐름과 미 기업실적 호조에 따른 위험자산 선호 사이에서 등락을 거듭하는 방향성 없는 움직임을 지속.

  한 주 늦은 CFTC 투기적 순매수 포지션에서 확인할 수 있듯이 2주전 비철금속 하락은 투기적 순매수의 대량 청산에 기인. 이와 같이 펀더멘털보다는 외생변수에 의한 단기적 투기 자금 유출이 비철금속 가격의 등락을 좌우하고 있는 장세가 지속됨.

  한편 아직까지 수급 상황은 크게 타이트 하지 않은 듯. WBMS (World Bureau of Metal Statistics)가 발표한 2011년 1~2월 비철시장 수급상황에 의하면 니켈과 주석을 제외한 나머지 품목은 공급 초과를 기록함. 또한 중국 상무부가 발간한 2011년 전기동 시장 예상에 따르면, 구리 소비량은 지속적으로 증가할 것으로 예상되나 전력산업의 투자 감소에 따른 수요 감소 및 위안화 요인에 따른 기계제품 수출 둔화의 2가지 불안요소가 있음을 경고. 납시장은 신규 제련소 프로젝트로 인한 생산량 증가로 정련 납 순수출국의 지위를 유지할 것으로 예상.

  알루미늄은 중국 정부가 알루미늄 제련소의 추가 건설 승인을 거부했다는 소식으로 상대적 강세를 보임. 이는 높은 수준의 재고로 시장의 공급 과잉이 우려된다는 판단에서 내려진 조치라서 큰 호재는 아님. 하지만 대부분의 재고가 파이낸싱으로 묶여 있는 상황이기 때문에 이러한 조치는 알루미늄 가격이 2년 반만에 최고치를 기록하게 함.

   FOMC 성명문에 주 글로벌 달러화의 약세 흐름이 비철금속을 포함한 원자재 가격의 상승을 견인하고 있기 때문에, 이번주 연방공개시장위원회(FOMC)의 성명문에 주목해야 함. 특히 사상 처음으로 예정된 회의 직후의 버냉키 의장 언론 브리핑으로부터 미 연준의 인플레이션에 대한 인식을 확인해야 함. 금리 동결이 예상되는 가운데 이전처럼 인플레이션을 일시적인 현상으로 보고 있다면 달러화 약세 지속으로 상품 가격의 상승은 좀 더 연장될 것.

  지난주는 상품가격의 전반적 강세 분위기에서 유가와 역의 상관성이 완화된 움직임을 보였으나 인플레이션 우려는 지속적으로 비철금속 가격 상승을 제한할 것으로 예상됨. 중국의 추가 금리 인상 가능성도 남아 있기 때문에 유의.

[Copper]
- ETF securities 사의 실물 구리 ETF 보유 전기동 양 연초 1,445 톤에서 3,252톤으로 증가.
- 유럽 프리미엄 $65-90으로 상승.
- 중국의 3월 정련구리 수입은 전월 대비 21.5% 증가, 작년 대비는 35.6% 감소. 이로써 1분기 정련구리 수입은 작년 대비 21% 감소한 595,963톤을 기록.
- 중국 3월 전기동 생산량은 사상 최고치인 전년대비 24% 증가한 47만톤 기록.

[Aluminium]
- ETF Securities사, 2분기 내 알루미늄 현물 ETF 출시 예고.
- Emal사는 중동 지역의 연 75만톤 생산 규모의 알루미늄 제련소 가동 시작.
- 미국 3월 알루미늄 생산량도 전년대비 10.5% 증가.

[Zinc]
- LME 아연 재고 2만톤 이상 증가하면서 2004년 4월 이후 최고수준.
- 중국 아연 재고 50% 증가한 150만톤 기록.
- 중국의 3월 정련아연 수입은 작년대비 108% 증가, 1분기 수입량은 작년 대비 43% 증가한 87,181톤을 기록.

[Lead]
- LME 납 재고 90년대 이후 최고수준, 가격에 부담으로 작용.
- Barclays Capital이 LME 납 warrant 전체의 80-90%를 보유한 것으로 알려져.

[Nickel]
- 니켈 ETF 보유량 연초 402톤에서 78톤으로 감소.

[Tin]
- 주석 ETF 보유량 연초 80톤에서 405톤으로 증가.
- 주석 중국 프리미엄 역사적 고점인 $500-650 기록, 수급 상황이 매우 타이트한 것으로 판단됨.

*상세내용 첨부자료 참조

*자료제공: 삼성선물