[LME]아직 2월, 벌써 수요감소 걱정?

* 전일 동향
  美 증시와 유가는 상승했지만, 메탈은 일제히 하락. 지난주에 이어 2일 연속. 장초 그리스 의회의 긴축안 승인 소식에 상승하는 모습을 보이기도 했지만, 중국의 수요 둔화 가능성과 그리스가 긴축안을 잘 이행할 지에 대한 의구심이 확산되며 하락한 듯.
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  그리스, 추가 긴축 예정. 그리스 정부 대변인은 발표를 통해 각 정당 대표들은 차기정부가 들어서도 긴축안을 이행하겠다는 확신을 주기 위해 2월15일까지 가능한 한 서면형태로 이행확약서를 제출해야 할 것이라고 언급함. 또한, 3억2,500만유로 규모의 추가긴축을 시행할 예정이라고 언급함.
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  伊, 국채발행 성공. 그리스 긴축안 통과가 긍정적으로 작용한 듯. 1년물 국채 85억유로를 종전 2.735%보다 낮은 2.230% 금리에 발행. 응찰수요는 92.7억유로. 응찰률은 종전 1.47배보다 하락한 1.09배. 또한, 127일만기 국채 35억유로를 종전 1.644%보다 낮은 1.546%에서 발행함.

* 전기동
  엇갈린 행보 보이는 전기동 현물 프리미엄. 중국의 전기동 현물 프리미엄이 하락한 가운데, 유럽의 전기동 프리미엄이 상승하는 모습. 상하이 전기동 현물 프리미엄은 2월 9일 현재 연초대비 32.69% 하락했으나, 유럽의 전기동 현물 프리미엄은 2월 9일 현재 연초대비 28.57% 상승. 한편, 중국의 2012년 1월 구리수입이 지난 달보다 18.7% 감소한 가운데, 중국의 구리 재고재구축 수요가 둔화되고 있다는 견해가 시장에서 제기되고 있는 상황.
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  칠레 중부 지진 발생. 칠레 중부지역에서 진도 5.9의 지진이 칠레 현지시간으로 지난주 금요일 자정에 발생. 그러나 구리 생산시설 등, 기반시설의 피해는 미미한 것으로 보도되고 있음. 지난 2010년 2월 말 칠레 중부지역에서 진도 8.8의 지진이 발생하여, 펄프 등 산업생산 기반이 큰 타격을 받은 바 있음. 그러나, 칠레의 구리 생산시설은 칠레 북부지역에 집중적으로 위치해 있어, 당시 칠레의 구리생산은 큰 영향을 받지 않았음.
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  LME(3M) 전기동 가격 전일대비 0.66% 하락한 $8,425. 창고재고량은 전일보다 750톤 증가한 313,500톤. Cancelled warrants는 83,100톤.

* 금일 전망
아직 2월, 벌써 수요감소 걱정?
  또 전기동 하락. 2일 연속이다. 이로 인해 가격은 $300 넘게 빠졌다. 특히, 전일 하락은 이전 하락재료와 다른 점이 있다. 그동안 하락재료였던 그리스 2차 구제금융 긴축 안이 의회를 통과했음에도 하락했다는 점이다. 불안감을 더욱 자극하는 것 같다.

  일단, 이유는 중국 때문이다. 중국내 전기동 재고가 증가하고, 상해 전기동 현물 프리미엄이 하락하고 있기 때문이다. 이는 향후 중국의 전기동 수요가 감소 가능성을 부각시키며, 금일까지 영향을 미치고 있다.

[그림 1] 상해 전기동 재고량과 상해 전기동 프리미엄 추이

  물론, 단순히 생각하면 재고의 증가와 프리미엄 하락은 가격 하락 재료이다. 이에 따른 가격 하락은 당연한 순리 일 것이다. 하지만, 이전에도 한차례 언급했듯이 이는 전월 춘절에 따른 수요감소일 가능성도 염두해둬야 한다.

  또한, 위 [그림 1]처럼 계절적인 수급변화 일 수도 있다. 우선, 상해 전기동 재고량만 놓고 보더라도 지난 2년간 전기동 재고량은 1분기에 증가하는 모습을 보였다. 춘절이 아니더라도 보통 이 시기의 재고가 증가했다는 것이다. 그리고 이 시기의 상해 전기동 프리미엄은 하락하는 모습을 보였다.

  결국, 지금의 재고증가와 프리미엄 하락은 계절적인 영향을 받은 것이라고 할 수 있다. 물론, 현재 글로벌 경기둔화의 우려로 인해 그 정도가 심화될 수 있지만, 올해 수요 전체를 판단하기에 이른감이 있다.

  반면, 일부의 우려와는 달리 올해에도 중국의 전기동 수입이 증가할 것이란 전망이 나왔다. Barclays Capital는 올해에도 중국의 전기동 수입이 증가한다고 발표했다(표 1). 올해 중국이 수입해야 하는 전기동 양은 전년대비 8% 증가한 686만톤.

<표 1> 세계 경기둔화 우려에도 중국의 전기동 수입은 증가

  결국, 지금의 전기동 하락은 향후 되돌림 가능성이 크다. 일부 세력들이 하락재료만 부각시켜 가격을 끌어내렸기 때문이다.  때문에 가격이 다시 상승전환 할 것으로 본다.

예상레인지: $8,300~8,650.