12일 비철금속 일일시황 [유진투자선물]
*전일 동향
다시 대부분 메탈 상승 전환. 이는 스페인 구제금융에 대한 낙관론과 중국의 수입지표 호조 더북인 듯. 한편, 美 증시와 유가는 하락함. 이는 스페인 은행권에 대한 자금지원이 미봉책이 불과하다는 지적과 함께 유로존 부채위기가 지속될 것이란 우려가 시장을 자극했기 때문인 듯.
트로이카/EBA, 스페인 은행권 철저히 감독. EU 집행위원회 부위원장은 자금을 누가 지원하든지 결코 공짜는 없다고 언급. 적절한 사용을 확인하기 위해 EC-IMF-ECB 등의 트로이카팀이 구제금융을 받은 모든 개별은행들의 구조조정 계획을 감시할 것. 한편, 독일 재무장관은 이러한 감독은 은행권에 제한될 것이라고 언급. 재정긴축 등의 별도의 거시경제 조정프로그램은 발동하지 않을 것이라고 언급함.
中, 신규대출 증가. 중국 5월 위안화 신규대출은 전월 6,818억위안대비 증가한 7,932억위안을 기록. 이는 인민은행의 예상치 7,000억위안을 상회. 5월 신규대출액으로는 사상최대를 기록함. 1년이상 대출비중은 전체대출의 34%로 전월 28%보다 상승함. 한편, 시장전문가들은 지난 수개월간은 단기대출 비중이 높아 대규모 투자를 통한 경기부양이 쉽지 않았으나, 5월 중장기 대출비중 확대로 이에 대한 우려가 완화될 것으로 전망함.
*전기동
LME(3M) 전기동 가격 전일대비 1.71% 상승한 $7,420. 창고재고량은 전일보다 5,525톤 증가한 235,200톤. Cancelled warrants는 24,525톤.
*니켈
Ramu 니켈광산 7월안에 수출 시작될 듯. 파푸아뉴기니의 Ramu 니켈광산 관계자에 따르면, 광산이 지난 3월부터 광석처리를 시작한 가운데, 빠르면 7월 안에 수출이 가능할 것으로 보인다고 언급. 본 신규 니켈광산 프로젝트는 중국 Jinchuan Group 등, 중국기업 집단이 프로젝트를 진행하고 있음. 프로젝트에서 생산된 생산물은 모두 중국으로 수출될 것으로 보임.
*금일 전망
다시 하락한다고 하락이 지속되는건 아니야....
롤러코스터에 탄 전기동은 여전히 오르락 내리락 하고 있다. 전일 상승했지만, 금일은 하락출발했기 때문이다. 더욱 웃기는건 이전의 상승과 지금의 하락 재료가 같다는 것이다. 같은 재료지만 매일매일 해석이 달라지고 있기 때문이다.
결국, 지금의 변동성 심한 장에 가장 큰 득을 얻고 있는건 투기적 세력인 것 같다. 이는 지난 주 COMEX 고순도 구리 투기적 포지션들의 움직임을 통해 알 수 있다. 알다시피, 지난 주 전기동 가격은 급락하며 올해 최저가를 갈아치웠다.
그리고 그 뒤에는 급증한 투기적 매도포지션이 있었다. 반면, 투기적 매수포지션은 소폭 감소했다. 이는 지난 주 가격하락이 심화된 원인이 급증한 투기적 매수포지션 때문이었음을 짐작할 수 있게 만든다.
[그림 1] 투기적 매도는 늘고, 매수는 줄어든 시장
또한, 시장에 매수보단 매도 포지션이 더 많을 것이란 생각이 들게 한다. 그리고 다른 시장도 이와 비슷할 것으로 본다.
그런데 만약 예상과 달리 하락세가 지속되지 않고 상승흐름이 유지된다면, 매도포지션을 가지고 있는 투기적 세력들은 자신들의 포지션을 청산해야 한다. 그리고 어차피 해야할 청산이라면 일단 최대한 낮은 가격에 하고자 할 것이다.
때문에 호재가 악재가 되고, 상승에서 하락으로 전환된 것으로 본다. 물론, 이는 지금의 스페인 구제금융이 긍정적으로 작용해 유로존 우려가 감소할 것이란 가정 하에 고려될 수 있는 상황이다.
다시 증가한 출하예정물량
한편, 전일 감소만했던 전기동 출하예정물량(Cancelled warrants)이 증가했다. 한때, 10만톤 넘게 증가했지만 이후 지속적으로 감소해 최근에는 2만톤 아래로 떨어졌던 출하예정물량이 전일 다시 만톤 가까이 증가한 것이다(그림 2). 
[그림 2] 다시 증가한 전기동 출하예정물량
알다시피, 출하예정물량은 향후 창고에서 빼내갈 전기동 물량을 의미한다. 결국, 출하예정물량이 다시 증가한다는건 시장에 전기동 수요가 다시 증가한다는 것을 의미한다. 물론, 최근 전기동 재고가 증가하는 모습을 보이고 있지만, 크게 걱정할 필요는 없다고 본다.
전일을 포함해 최근 증가한 전기동 재고는 수급과 상관없는 물량 이동으로 볼 수 있기 때문이다. 알다시피 얼마 전 중국내 제련소들은 자신들의 전기동 재고를 LME 창고로 옮긴다고 발표하였다.
물론, 최근 이 계약마져 철회돼 더 이상의 재고이동이 없겠지만. 아무튼 최근 아시아 창고의 재고증가는 예전에 중국이 언급했던 물량의 증가로 보인다. 사실, 중국을 제외한 모든 지역의 재고는 감소하고 있었기 때문이다(그림 3).
[그림 3] 아시아 지역 전기동 재고증가는 예전에 중국에 출발한 물량
예상레인지: $7,230~7,530.