김종재 키움증권 애널리스트는 19일 철강업 보고서에서 다음의 세 가지 이유를 제시하며 철강업종에 대한 매력도는 떨어졌지만, "여전히 무난하다"고 지적했다.

① 지역별로 볼 때 적어도 중국 철강가격은 확실히 바닥을 다진 것으로 보인다.

② 1분기 실적이 우려스럽지만, 철강가격이 안정화될 경우 실적 바닥론으로 연결될 수 있다.

③ 매크로 여건(환율 안정, 재정 투자 확대, 글로벌 유동성 공급)이 양호하다.

다음은 보고서 주요 내용.

■ 가격: 중국 철강가격 안정화가 특징적

중국은 반등, 유럽은 안정화, 미국은 추가 하락이 나타나고 있다. 지역별로 엇갈린 가격 방향성을 보이고 있으나, 중국 정부가 더 이상의 철강 가격 하락을 용인하지 않을 것으로 예상돼, 중국 철강 가격은 바닥을 확인한 것으로 판단된다.

■ 물량: 재고 수준 안정화까지는 추가 2~3개월 소요될 전망

미국의 철강 가동률이 50%를 기록하고 있고, 이미 미국의 재고량이 크게 감소했다고 전해지고 있다. 글로벌 조강 생산량은 10월 11% 감소에서 더 크게 내려갈 것으로 예상된다. 이에 따라 수요 감소를 감안하더라도 철강 재고는 2~3개월 후 안정권에 진입할 것으로 예상된다.

■ 투자 Idea: 여리박빙의 시점, 그러나 여전히 무난하다

다음과 같은 근거로 철강산업에 대해 투자의견 Overweight를 유지한다.

① 지역별로 볼 때 적어도 중국 철강가격은 확실히 바닥을 다진 것으로 보인다.

② 1분기 실적이 우려스럽지만, 철강가격이 안정화될 경우 실적 바닥론으로 연결될 수 있다.

③ 매크로 여건(환율 안정, 재정 투자 확대, 글로벌 유동성 공급)이 양호하다. ‘현대제철(004020)’, ‘POSCO(005490)’를 업종 Top Picks로 제시한다. 철강업종의 상승 탄력은 둔화될 것으로 예상되나, 여전히 무난한 투자 대상이라고 판단한다.

　
　자세한 내용은 첨부파일 참조

김상우기자/ksw@snmnews.com