이트레이드증권 리서치본부 투자전략팀

■일본 지진, 경기 영향 제한적일 전망
고베 당시, 경기영향 제한적
. 1995년 1월 고베지진 당시 경기영향은 제한적인 수준에서 발생
. 광공업생산, 소매판매 등 1월 이후 안정 회복

현재 대외변수 불안정은 주의
. 현재 중동불안 및 남유럽 이슈가 지속되는 상황은 부정적

■아시아 긴축부담은 완화 예상
불확실성 확대 여파로 아시아 긴축부담 완화 전망
. 일본 강진 속 불확실성 확대로 아시아지역의 긴축부담 감소 여지 발생
. 한국은행 스탠스 역시 대외변수의 불안에 반응하며 관망 확대 전망

선진국의 정책변경 가능성도 약화
. 미국의 QE2 조기종료 주장, 유로존 금리인상 가능성 등의 움직임도 제한될 가능성 높아

단기 엔 강세/ 원 약세 가능성 고베 당시 엔달러, 일시 반등 후 강세 전환
. 고베 당시 엔달러환율 일시 반등 후 달러약세 속 강세, 5월 역플라자합의 이후 반전
. 달러약세는 미국 재정 및 무역적자, 3월 결산으로 읷본투자자본 본국회귀, 멕시코 페소화 폭락 등 영향

■단기 엔 강세/ 원 약세, 중기 엔 약세 / 원 강세
. 고베지진 당시 원화는 엔화와 비슷. 안전자산 선호현상 확대 등은 엔 강세, 원화 약세 요인
. 일본 저성장 및 미국경제 회복 등 요인 감안하면 중기 엔화 약세 가능성 높아

■국제유가, 단기 하락요인 발생
일본의 원유수입 감소는 유가 하락 요인
. 일본은 세계 3위 원유 소비국, 세계 원유 순수입 물량 중 18% 차지
. 일본의 수입수요 감소는 국제유가 하락 요인, 그러나 복구과정에서 중기수요는 확대 전망

유가하락, 증시 긍정 요인
. 2008년 당시 MSCI 신흥시장지수, WTI 100달러 돌파 부담 속 약세 전환
. 유가 하락 요인 발생은 인플레 부담 확대된 글로벌증시에 긍정적