유진투자증권 이정 애널리스트

  2Q11 Preview: AMOLED소재부문이 실적 성장 주도
  덕산하이메탈의 2Q11 실적은 SMD의 5.5세대라인 가동효과에 따른 AMOLED 공정재료 공급 증가와 솔더볼사업부의 호조 등으로 개선될 것으로 판단
2Q11 매출액 및 영업이익은 각각 21.1%qoq, 35.2%qoq 증가한 282억원, 76억원을 기록할 것으로 예상

  2011년은 AMOLED의 대형화가 시작되는 시점-> 재료업체 실적 본격적 성장 전망
  당사는 1) SMD가 5.5세대라인 AMOLED라인 공격적인 투자에 나서면서 관련 AMOLED 재료산업이 현 시점부터는 중장기적으로 높은 성장성을 기록할 것이며, 2) 2011년 및 2012년 동사 실적이 크게 성장하면서 Valuation 부담감이 급격히 감소할 것이고, 3) 높은 시장지배력을 바탕으로 안정적인 실적을 달성하고 있는 솔더볼 사업부가 cash-cow 역할을 하며 실적의 안정판이 될 것으로 예상함
2011년은 AMOLED의 대형화가 시작되는 해가 될 것임. 따라서, AMOLED 재료업체들의 실적이 본격적으로 성장할 것이며, 동사가 그 중심에서 크게 수혜를 받을 전망

  AMOLED 재료사업부의 높은 성장성과 실적 호조에 주목 -> 지금은 매수해야 할 시점!!
  동사 주가는 최근 삼성전자의 공격적인 AMOLED라인 투자와 양호한 실적 달성 등에도 불구하고 새로운 경쟁업체의 시장진입에 대한 우려와 KOSPI 하락 등으로 약세를 보이고 있음. 그러나, 당사는 1) AMOLED산업이 초기 성장국면에 있기 때문에 비록 경쟁업체가 진입하더라도 높은 실적 성장세를 지속적으로 달성할 수 있으며, 2) 공정재료산업의 특성상 신규업체가 시장에 진입하기 어렵고, 3) 동사의 AMOLED재료사업부의 수익성이 대단히 높아 향후 높은 실적 성장이 예상됨에 따라, 중장기적인 관점에서 매수해야 할 것으로 판단

목표주가 '30,000원’및 투자의견‘BUY’유지