29일 비철금속 일일시황 [유진투자선물]

* 전일 동향
  대부분 메탈 상승세 지속. 이는 그동안 악재로 작용했던 유로존 문제가 개선되는 모습을 보이고, 中 당국의 정책적 지원에 힘입어 중국내 전기동 수요가 살아날 것이란 기대가 작용했기 때문인 듯. 한편, 美 증시는 엇갈린 지표발표 결과에도 상승했음. 반면, 유가는 하락함.
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  伊, 10년물 국채발행 6개월래 최저금리 기록. 이탈리아 10년물 국채를 5.5%에 발행. 종전금리 6.08%를 하회. 응찰율은 1.4배. 5년물 국채는 4.19%로 발행. 이는 작년 5월이래 최저 금리. 최근 유럽 위기해소 노력 강화 및 ECB의 2차 장기대출(LTRO)에 따른 유동성 공급 기대 등에 기인한 듯. 한편, S&P는 伊-獨 1년물 국채 스프레드는 유로존 채권 시장 스트레스를 나타내는 최적의 지표로 伊 자체가 유로존의 리파이낸싱 수요와 부채 규모를 나타내는 데 매우 중요하다고 언급.

* 전기동
 Freeport, 전기동 생산차질 우려. Grasberg의 구리생산 정상화 당부간 힘들 듯. 노동자들이 오랜 기간 파업을 끝내고 지난 1월 작업장에 복귀했으나 파업에 참가하지 않은 노동자와의 마찰이 폭력으로 번지고 있기 때문. Freeport社의 한 관계자에 따르면 결과적으로, 2012년 1분기 Grasberg의 생산량 조정을 검토할 것이라며, 우리는 이 문제를 해결하기 위해 정부 당국, 노조, 복귀 노동자들과 함께 논의 중이라고 덧붙임. Freeport社의 연말 보고서에 따르면 작년 구리 생산량은 총 37억 파운드며 이중 약 8.46억 파운드를 Grasberg에서 생산. 이 회사의 올해 생산 목표량은 38억 파운드임.
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  LME(3M) 전기동 가격 전일대비 0.75% 상승한 $8,600. 창고재고량은 전일보다 1,625톤 감소한 298,850톤. Cancelled warrants는 88,875톤.
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* 알루미늄
  日, 알루미늄 프리미엄 상승할 듯. 해외 알루미늄 제련기업과 일본 알루미늄 수요기업들이 분기 프리미엄 협상을 진행 중. 공급업체가 2분기 프리미엄으로 알루미늄 톤당 132달러까지 요구. 2분기 알루미늄 프리미엄 상승이 확실시. 1분기 알루미늄 프리미엄은 112달러였음. Rio Tinto Alcan사는 일본 알루미늄 수요업체들에게 2분기 알루미늄 프리미엄으로 132달러를 요구. 일본 기업들은 2분기 프리미엄으로 115달러를 제안. 일본의 자동차 산업이 지난해 대지진에서 회복된 가운데, 향후 세계경기 불확실성에도 불구하고 일본의 알루미늄 수요가 증가할 것으로 기대.

* 금일 전망

다시 타오른 불에 기름 붓기....
  상승과 하락을 반복하며 횡보세를 보였던 전기동이 3일 연속 상승했다. 다만, 3일 동안의 상승폭이 그리 크지 않아 상승세에 들어섰다고 말하기는 아직 힘들 것 같다. 혹, 이번주 내내 상승해 한달 넘게 지속했던 박스권을 돌파한다면 모를가. 일단, 더 지켜봐야 할 것 같다.

  한편, 금일 시장의 최대 관심은 ECB의 2차 LTRO 시행이다. 2차 LTRO 시행 이후 금융기관들이 얼마나 많은 자금을 대출하느냐에 따라 전기동의 향방이 달라질 수 있기 때문이다.

  일단, 시장에서는 1차 LTRO 수준인 5천억 유로를 기준으로 삼고 있다. 특히, 5천억 유로가 넘을 경우 전기동 상승흐름에 탄력을 받을 것으로 보고 있다. 이는 이전 시황에서도 언급했듯이 넘치는 돈이 돌고돌아 전기동까지 영향을 미치고 있기 때문이다. 거기에 유로 리보금리(R2)도 여전히 가파른 하락추세를 이어가고 있다(그림 1). 물론, 이는 LTRO에 따른 대출금리 하락 때문일 것이다.

[그림 1] 금리하락으로 풍부해진 유동성(R1:전기동, R2:유로리보, L1:달러리보)

  또한, 이번 2차 LTRO로 인해 더욱 풍부해진 유동성은 전기동 시장의 투기적 포지션을 확대시킬 것 같다. 안그래도 증가하고 있던 투기적 매수포지션은 더욱 증가할 것으로 본다(그림 2). 다시 타오른 불에 기름을 붓는 것이나 마찬가지인 것 같다.

[그림 2] 증가하는 투기적 매수 포지션

  한편, 일목균형표상의 기준선에서 갈팡질팡 하던 전기동 가격도 3일 연속 상승으로 기준선 위에 안착했다(그림 3). 이젠 일목균형표상의 모든 선들이 상승을 지지하고 있는 것 같다. 거기에 구름대도 당분간 양운을 지속할 것으로 보인다. 이 또한 전기동을 하락보단 상승으로 이끄는 것 같다.

[그림 3] 일목균형표상의 전기동 가격 추이

예상레인지: $8,141~8,744.