*전일 동향

  메탈 일제히 상승. 특히, 니켈이 2% 넘게 급증함. 이는 지난 주 발표된 중 2분기 GDP 때문. 실망스런 결과가 중국의 추가 경기부양 가능성을 자극했기 때문. 거기에 글로벌 중앙은행들의 추가 경기부양 기대감도 긍정적으로 작용. 이로 인해 美 증시와 유가도 상승마감.
 
  中, 2분기 GDP 예상치 하회한 3년래 최저 증가율. 중국 2분기 GDP는 전년동기대비 7.6% 성장. 예상치 7.7% 하회. 전분기 8.1%보다 둔화됨. 이는 유로존 부채위기 등에 기인한 듯. 또한, 상반기 수출도 전년동기대비 9.2% 증가에 그쳐, 추가 경기부양에 대한 기대를 확대시킴.
 
  中, 인민은행 시장은행들에 실물경제 지원 촉구. 로이터에 따르면 중국 인민은행은 시중은행들에게 실물경제 활동을 촉진시킬 수 있도록 펀딩을 늘려야 한다고 촉구. 은행 웹사이트에 게재한 성명서를 통해, 대출 및 예금금리에 있어서 은행들에 더욱 확대된 융통성을 부과하기 위해 당국이 추구하고 있는 금리시장 자율화 노력에 은행들은 적극적으로 동조해야 한다고 강조.
 
  美, 소비자신뢰지수 예상치 하회. 미국 미시간대학 7월 소비자신뢰지수는 전월대비 하락한 72.0을 기록. 예상치 73.5를 하회. 올해들어 최저를 기록.

*전기동
 
   Barclay, 3분기 구리가격 하향조정. Barclay 캐피탈은 3분기 수요 전망을 낮추는 동시에 자사의 구리 전망치를 하향 조정. 연말 반등 전까지 3분기 LME 구리 현물 가격을 평균 톤당 7,700달러로, 연평균 가격을 톤당 8,120달러로 전망함. 3분기 전망치는 이전 전망치에 비해 14% 하향 조정됐으며 연간 전망치는 5.8% 하락한 수치를 발표.

  하향 조정 이유는 중국 구리 수출입을 보면 수요가 생각보다 약세를 보이고 있고 갑작스러운 개선은 나타나지 않을 것이기 때문. 중국 수요 전망 견해를 약세로 조정함. 2분기에 계속된 잠비아, 페루, 인도네시아, 칠레의 사회 정치적 문제와 전력 불안으로 인한 다운사이드 리스크가 남아있지만 Los Bronces와 Escondida 생산이 개선되면서 공급 문제는 하반기에 완화 될 것이라 설명.
 
  LME(3M) 전기동 가격 전일대비 1.92% 상승한 $7,700. 창고재고량은 전일보다 300톤 증가한 251,675톤. Cancelled warrants는 52,575톤.
 
*아연
 
  Hunan, 상반기 손실 기록할 듯. 중국 최대 아연 생산 기업인 Hunan社는 2012년 상반기 비철금속 가격 약세로 손실을 기록할 것이라 우려하고 있다. 상반기 수요와 가격 약세에 타격을 받고 높은 생산 비용과 부채 부담 증가로 경영난이 심화됐기 때문이다.

  중국 2012년 상반기 아연 평균 가격은 톤당 15,187 위안으로 지난해 같은 기간 보다 15% 하락했다. 안티모니 가격 역시 지난해 같은 기간 보다 17% 낮은 수준이다. 한편, Hunan는 지난해 아연 533,700톤, 납 78,600톤, 안티모니 34,000톤을 생산한 바 있다.

*금일 전망
기대가 크면, 실망도 크다

  기대는 다시 한번 가격을 끌어올렸다. 지난 주 한 때 $7,500 아래로 떨어졌던 전기동 가격이 다시 $7,700선에 복귀한 것이다. 그렇다고, 큰 호재가 나온 것은 아니다. 이미 수차례 언급되었던 가능성만 다시 한번 재확인된 것. 바로, 중국의 추가 부양책 시행 가능성이다.

  물론, 세계 최대 전기동 수요처인 중국의 추가 부양조치의 중요성을 고려할 때, 지금의 상승은 충분히 이해가는 상황이다. 물론 상승세가 지속된다고 단언할 수도 없다. 알다시피 시장에는 호재보다 악재가 더 보인다. 그리고 최근 상승은 길어야 2일 연속 진행된 반면, 하락은 보통 2~3일 이상 지속되었기 때문이다.

  물론, 지속적인 상승이 불가능한 것은 아니다. 유로존 상황이 지금처럼 소강상태를 보인다면, 연이은 상승도 가능할 것으로 본다. 거기에 상승을 지지하는 호재까지 나와준다면, 상승폭도 클 것 같다.

  일단, 금일 전기동 가격은 소폭 하락 출발했다. 추가 상승에 대한 기대와 불확실성에 대한 우려가 공존하고 있기 때문이다. 다만, 금일 발표되는 美 경제지표에 대한 예상치가 긍정적인 상황. 예상처럼 개선된다면 연이은 상승도 가능할 것으로 본다.

  물론 기대가 크면, 실망도 클 수 있기 때문에 중립적은 뷰는 유지해야 할 것 같다. 한편, 이번주 전기동이 중국으로 인한 추가 상승 가능성을 열어둬야 할 것 같다. 금일 중국증권보가 오는 18일 하반기 경제 안정을 위한 정책 프로그램을 제시하는 반기 경제 회의를 열 수도 있다고 보도했기때문이다.

  보통 국무원은 상반기 경제 데이터 발표 후 1~2주일이 지나 통상 회의를 개최하는데, 증권보는 정부 기관들이 일련의 성장 지향적 정책들을 발표할 준비를 하고 있다고 전했다. 또한, 인프라 투자 확대가 성장을 촉진하는 가장 빠른 길이라고 보도했다. 일반적으로 인프라 투자 확대가 전기동 수요 증가로 이어진다는 점을 고려할 때, 이는 향후 전기동의 추가 상승을 지지할 것으로 본다.

매수는 늘고, 매도는 감소

  한편, 지난 주 투기적 포지션의 움직임도 전기동 상승을 지지했다. 매수는 늘고, 매도는 감소했기 때문이다. 물론 여전히 매수보단 매수가 많고, 매수 계약수는 이전대비 크게 감소한 반면 매도 계약수는 이전대비 여전히 높은 수준을 기록하고 있다(그림 1). 

[그림 1] 매수는 늘고, 매도는 감소한 투기적 포지션

  또한, 전체적으로 보다라도 전체 거래량은 감소하고 있다. 시장의 불확실성이 거래량 자체를 감소시키고 있는 것이다. 일단, 거래량이 줄었다는 것은 시장이 불안하다는 것을 증명하는 동시에 가격 변동성이 커졌다는 것을 의미한다.

예상레인지: $7,630~7,790.