메리츠종금증권 신윤식 애널리스트

 ▶ 결론 : 목표주가 하향 조정하나 ‘매수’ 유지
-투자 신뢰 저하 감안 6개월 목표주가 33,000원으로 하향 조정.
-자회사 PMX의 증자로 2,000만달러 자본 유출, 작년에 이어 금년에도 자회사로 현금 유출되어 투자자 신뢰 저하.
-그러나 매수 의견 유지. 1) 영업실적 호조, 2) Valuation 매력.

▶ 투자 포인트 : PMX 증자 영향으로 주가 추가 조정 시 매수 전략
-PMX의 증자는 주가에 부정적 요인.
-작년 7월과 비슷한 주가 궤적 예상 : PMX 채무 만기 연장과 관련한 증자이고, 증자 규모가 2천만달러로 동일.
-주가 조정 폭은 크지 않을 전망 ; 1) 풍산의 영업실적 호조가 지속되고 있고, 2) 금년 예상 EBITDA(약 2,400억원)를
감안할 때 증자액이 큰 부담이 아니며, 3) 작년 7월 PMX 증자로 주가가 17% 하락 후 반등한 경험. 현재 주가는 6월말
대비 11%, 7월초 고점 대비 17% 하락한 상태.
-주가 추가 조정 시 매수 전략 유효.