20일 비철금속 일일시황 [유진투자선물]

* 전일 동향

  대부분 메탈 소폭 상승. 하지만, 일부 메탈은 보합이거나 하락함. 그동안 시장을 괴롭혔던 스페인 우려가 줄어들었음에도 불구, 佛 국가신용등급 강등 루머와 美 지표에 대한 실망감이 부정적으로 작용한 듯. 유가와 美 증시도 이로 인해 하락한 듯.
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  美, 실업급여신청자수 예상 상회. 지난주 미국 신규실업급여 신청자수는 전주대비 2천명 감소한 38.6만명으로 예상치 37만명을 상회. 한편, 계속실업급여 신청자수는 2.6만명 증가한 329.7만명을 기록.
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  美, 기존주택판매 예상밖 감소. 미국 3우러 기존주택판매는 전월대비 2.6% 감소한 연율 448만채를 기록. 예상치는 0.4% 증가였음. 이는 압류주택 급감에 따른 헐값 매물 감소 등에 기인한 듯.
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  스페인/佛, 순조롭게 국채발행. 전일 프랑스 105억유로 규모 국채발행. 하지만, 목표치 110억유로는 하회. 2년물 35.5억유로, 3년물 17.3억유로, 5년물 27억유로, 2018년 7월만기 물가연동채 25.2억유로 규모 발행함. 5년물 금리는 종전 1.78%대비 상승한 1.83%을 기록. 스페인도 25.41억유로 규모의 국채를 발행함. 목표치 25억유로를 상회함. 2년물 11.16억 유로, 10년물 14.25억유로 규모의 국채를 발행함. 2년물 응찰비율은 3.28배, 10년물은 2.42배. 낙찰금리는 종전발행대비 소폭 상승함.

* 전기동
 LME(3M) 전기동 가격 전일대비 보합인 $8,050. 창고재고량은 전일보다 1,550톤 증가한 262,700톤. Cancelled warrants는 57,325톤.

* 니켈
 ANI, 정부에 원광석 수출 금지 정책 철회 소송. 인도네시아 니켈 연합(ANI)는 정부가 추진 중인 원광석 수출 금지 계획에 반해 정부에 소송을 제기(오는 5월 6일부터 실시). 정책이 추진될 경우 사업 자금 축소가 야기될 것을 염려한 니켈 연합은 원광석 수출 금지 계획을 철회하거나 최소 규모로 유지 할 것을 정부 측에 요청함과 동시에 법적 검토를 진행해 왔음. 인도네시아 정부는 가공되지 않은 원광석 수출 금지 내용을 담은 7개의 정부 정책을 지난 2월 6일 입안한 후 3개월 후인 오는 5월 6일을 마감기한으로 정한 상태.

* 금일 전망

이상한 매력있는 전기동!
  전기동이 이상하다. 3일 연속 제자리다. 월요일 상승전환 한 이후, 장중 상승과 하락을 반복하다가 결국 월요일 종가로 돌아왔다(그림 1). 물론, 나쁘다는 얘기는 아니다. 하락하는 것보다 보합이 나을 수도 있다.  

[그림 1] 제자리 걸음하고 있는 전기동

  이상한 점은 여기서 끝나지 않는다. 바로 미결제와 거래량이 급감하고 있다는 점이다(그림 2). 일반적으로 거래량과 미결제가 동시에 감소하는 경우, 기존의 흐름에서 전환되는 것으로 인식한다. 그렇다면, 지금의 이런 움직임은 향후 상승을 나타내는 시그널로 봐야 하는건가?  

[그림 2] 감소한 전기동 거래량과 미결제약정

  사실, 상승 가능성 매우 크다. 최근 시황에서 언급했던 내용들을 종합해보면 가격은 하락보단 상승이 맞다. 우선, 대형 트레이더와 투자은행들이 대규모 매수포지션을 들고 있다는 루마가 있었다. 알다시피, 이들 기관들은 실물을 보유하고 있는 기관들이다. 금일 블룸버그 기사에서도 이에 대한 언급이 있었다. “One unidentified party held 80 percent to 89 percent of reserves and open positions for the next three days as of April 17, bourse data show.” 종합해보면, 현재 시장에 남아있는건 포지션의 대부분이 매수일 가능성이 크다.

  다음으로 최근 펀더멘탈 관련 소식 중 대부분이 공급차질 소식이라는 것이다. 계속되는 정광 생산 감소 소식이 향후 수요초과 가능성을 키우고 있다. 금일도 마찬가지다. Freeport McMoRan의 2012년 분기 보고서에서 1분기 광산생산이 전년동기대비 13.3% 감소한 303.3천 톤을 기록했다고 발표했다(전분기대비 2.3% 증가). 단일 광산 기준으로 가장 많은 생산을 해오던 Grasberg 광산의 구리 광산 생산이 56% 감소해 2011년 생산 비중 2위 광산인 남미의 Cerro Verde 광산보다 낮은 수치를 기록했기 때문이다. 물론, 세계 4위 구리 광산생산 메이져 기업인 Anglo American사의 2012년 1분기 구리 광산생산이 전년동기대비 20% 증가했지만, 공급차질 우려를 커버하기에는 여전히 부족하다. 그리고 전일 시황에서 언급했듯이 전기동 공급차질은 올해내내 지속될 가능성이 크다는 점이다. 

[그림 3] 전기동 가격(R1)과 美 설비가동률(L1), 中 산업생산(L2) 추이

  한편, 향후 수요도 살아날 것으로 본다. 우선, 미국내 전기동 수요가 증가할 것이다. 간혹 실망스런 경제지표가 나오긴 하지만, 미국의 경기회복은 분명한 사실이다. 전기동 수요와 관련있는 美 설비가동률만 놓고 보더라도 이는 분명히 알 수 있다(그림 3). 물론, 가장 많은 전기동을 소비하는 중국에 대한 우려가 남아있긴 하지만. 중국이 정권교체를 앞두고 유난히 경기에 신경을 썼던(?) 점을 생각하면, 중국이 조만간 지준율 인하 등과 같은 지원책을 내놓을 것으로 본다. 장기적으로 보더라도 중국내 전기동 소비는 경기와 상관없이 경제개발 계획에 따른 수요가 상당하다. 때문에 현재 중국내 재고는 문제되지 않을 것 같다.