* 전일 동향

  메탈 상승세 계속. 덕분에 하락에 대한 불안감은 사라지는 모습. 美 QE3에 대한 기대가 이어지는 가운데, 美 주택지표가 예상을 크게 상회했기 때문인 듯. 하지만, 실망스런 고용지표로 인해 상승폭 증가에는 한계가 있었음. 거기에 유로존에서 들려온 스페인 신용등급 강등 소식까지. 그럼에도 불구, 美 증시와 유가도 개선된 美 경제지표 덕분에 상승마감.
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  美, 잠정주택 판매 예상 크게 상회. 미국 3월 잠정주택 판매지수는 전월대비 4.1% 상승한 101.4를 기록. 예상치 1.0% 상승을 상회. 이는 지난 10년 4월이래 최고.
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  美, 신규실업급여 신청자수 예상 상회. 지난주 미국 신규실업급여 신청자수는 전주대비 1천명 감소한 38.8만명을 기록. 예상치 37.6만명을 상회. 한편, 4주 이동평균은 전주대비 6,250명 증가한 38만1,750명을 기록함.
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  S&P, 스페인 국가신용등급 강등. A에서 BBB+로 3개월만에 재차 강등한 것. 경제가 침체양상을 보이면서 향후 재정 악화가 예상되는 가운데, 은행부실로 정부의 추가 지원 가능성이 높아지고 있기 때문인 듯.

 * 전기동
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  日, 중국발 전기동 수출 감소. 지난 26일 일본은 3월 전기동 수출이 감소했다고 발표. 이는 중국 내 높은 수준의 구리 재고와 수요 둔화 때문인 듯. 3월 중국 수출 전기동 물량은 전월대비 13.7%, 전년대비 5% 감소한 23,203톤을 기록. 2012년 1분기 수출 물량은 전년동기대비 36.7% 상승한 63,150톤을 기록함.
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  LME(3M) 전기동 가격 전일대비 1.40% 상승한 $8,320. 창고재고량은 전일보다 1,050톤 감소한 255,350톤. Cancelled warrants는 108,175톤.
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 * 납
 ILZSG, 올해 납 공급 초과 전망. ILZSG의 2012년 전망 회의 결과, 2012년 제련 납 수요는 전년대비 4.8% 늘어난 1078만 톤을, 공급은 4.4% 증가한 1090만 톤을 기록할 것이라 추정. 114,000톤 정도 공급 초과 전망. 이는 작년 중국의 환경 평가가 엄격해진 탓에 줄어든 납 축전지 생산이 올해 회복하고 있고(중국 납 수요가 7.3% 늘어날 것), 한국, 타이완, 베트남 역시 성장하고 있기 때문.  특히 인도 성장이 두드러질 것이기 때문인 듯.

*  금일 전망

우연의 일치일까? 염두한 발표일까?

  상승세는 이어졌다. 특히, 3일 연속 상승으로 가격은 다시 안정을 찾는 것 같다. 2주 전 급락으로 $7,000선까지 위협받는건 아닌가 걱정했지만, 가격은 현재 전저점 대비 $300 넘게 상승했다.

  일단, 지금과 같은 상승이 가능했던 것은 크게 두가지 긍정적인 측면 때문이다. 일차적으로 그동안 가격을 하락시켰던 스페인 문제와 중국발 우려가 감소했다. 아직 완전히 괜찮다 할 수준은 아니지만, 스페인 디폴트 가능성은 거의 사그라들었고, 중국에선 지준율 인하 가능성이 부각되며 성장둔화 가능성을 차단하고 있다.

  하지만, 실제 가격이 이만큼 상승할 수 있었던 이유는 따로 있다. 바로 상승을 지지해주는 베이스가 튼튼했기 때문인 것 같다. 장기간 공급차질 우려가 지속될 것이란 전망이 향후 수요초과 가능성을 자극했기 때문이다. 이는 정광 품위하락과 신규 광산 개발 프로젝트의 연기로 인한 공급부족 때문이다.
거기에 블룸버그에 따르면 중국이 정련구리 생산을 70만톤 줄인다고 발표했다(China, the world’s biggest consumer of industrial metals, plans to phase out outdated smelting capacity for copper, zinc, lead and aluminum this year, boosting prices in London. The country will phase out 700,000 metric tons of copper, 320,000 tons of zinc, 1.15 million tons of lead and 270,000 tons of aluminum, according to a statement on the Ministry of Industry and Information Technology’s website). 이는 中 당국의 환경오염 방지 및 구식 생산설비 도태 계획에 따라 사라지는 것이다. 한편, 우연의 일치인지는 몰라도 이 양은 현재 상해 보세창고에 저장된 전기동 예상치와 같다. 현재 시장에선 상해 보세창고에 약 65~70만톤의 전기동이 저장되어 있다고 보고 있다. 이는 보세창고에 저장된 재고의 대한 우려가 사라진 것이다.

  덕분에 중국의 전기동 수입이 다시 증가할 가능성도 커졌다. 단순히 수요와 공급을 놓고 비교해도 중국은 여전히 전기동을 수입해야 하기 때문이다. 물론, 전일 시황에서 언급했듯이 전기동 소비 성장률이 올해 4.8~4.9%로 둔화된다는 가정 하에서도 말이다. 이럴 경우 올해 중국이 소비하는 전기동 양은 약 830만톤이지만, 중국내 정련구리 생산량은 556만톤이기 때문이다. 약 274만톤의 전기동을 수입해야 한다.

  반면, 거래소에 쌓여있던 수십만톤의 재고는 점점 어디론가 빠져나가고 있다. 특히, 앞으로 사라질 LME 전기동 재고는 전체의 41.32%나 된다(그림 1).

<표 1> 급증한 전기동 Canceled warrants

대외 상황은 어떻게 될지 알 수 없지만, 전기동 수급이 타이트 해질 가능성은 더욱 커지는 것 같다.

예상레인지: $8,200~8,400.