* 전일 동향

  품목별 엇갈린 행보 보인 메탈. 대부분 거의 변동 없는 듯. 다만, 니켈은 전일 2% 넘게 급락. 전일 아시아 장에서 美 Fed 버냉키 의장 발언 호재가 이어지며 대부분 상승 출발. 하지만, 미국 장에서 발표된 실망스런 美 지표결과로 인해 일부 메탈들은 하락하거나, 상승폭이 감소함. 한편, 전일 美 증시는 하락했고, 유가는 상승함.
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  美, 소비자신뢰지수 하락. 미국 3월 소비자신뢰지수 전월대비 하락한 70.2로 예상과 부합. 다만, 노동시장 개선 등에 힘입어 하락폭은 완화되는 모습. 한편, 현재상황지수는 전월대비 상승한 51로 08년 9월이래 최고.
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  美, 20대도시 주택가격 하락. 미국 S&P/Case-Shiller, 1월 20대도시 주택가격은 전년동월대비 3.8% 하락. 다만, 전월보다 하락률은 둔화되는 모습.

* 전기동
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  잠비아 신규 구리 광산, 생산 기간 최소 15년 될 듯. First Quantum(구리 생산기업)은 자체 연구 결과 잠비아에 계획된 신규 구리 광산 생산 기간이 최소 15년이 될 것이라고 언급. Sentinel 프로젝트는 First Quantum이 80% 지분을 소유한 잠비아 Kansanshi 광산에서 서쪽 약 150km에 위치한 Trident 프로젝트 중 하나로 이 프로젝트가 진행 될 경우 약 2,400개의 일자리와 연간 정광 구리 300,000톤이 생산. First Quantum은 Sentinel 프로젝트를 포함해 Sentinel에서 생산한 모든 정광구리를 바로 처리하는 제련소와 기반 시설 확장 프로그램 개발에 2년간 총 24억 달러 이상 투입할 계획으로 현재 사업성 협상결과를 기다리고 있음.
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  LME(3M) 전기동 가격 전일대비 보합인 $8,535. 창고재고량은 전일보다 3,575톤 증가한 257,578톤. Cancelled warrants는 84,100톤.
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 * 알루미늄
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  Rio Tinto Alcan&CMSB, 알루미늄 제련소 설립 계획 중단. Rio Tinto Alcan은 말레이시아 국가 복합 기업인 CMSB(Cahya Mata Sarawak Berhad)와 2008년부터 시작된 말레이시아 사라외크 주 알루미늄 제련소 설립 계획을 중단한다고 발표. 두 회사는 연간 550,000톤 알루미늄을 생산하는 제련소를 설립하고자 설계와 엔지니어링, 건설, 커미셔닝, 제련소 기계 운용에 부문 협업에 서명하고 2008년 제조 라이센스틀 취득. 이들은 바쿤 수력발전 댐에서 전력을 공급받기 위해 SEB(Sarawak Energy Berhad)의 제안서에도 합의했으나, 최근 SEB가 전력 공급조건 사항을 마무리 짓지 못하면서 양사는 계약을 중단하기로 합의.

* 금일 전망

메인없이, 보조엔진으로 간다는건....

  전일 전기동 가격은 일시 정지된 것 같다. 거래가 한산해진 가운데, 전기동은 상승과 하락을 반복했지만, 결국 제자리였기 때문이다. 물론, 막판 美 악재에도 하락을 피했다는 점을 긍정적으로 인식할 수 있겠지만, 이런 행운은 전일에서 끝난 것 같다. 금일 가격은 아시아장이 시작되자마자 하락출발했기 때문이다.

  하지만, 문제는 미국이 아니다. 바로 중국이다. 미국에 대한 긍정적인 뷰가 사라지면, 잠시 소강상태를 보였던 중국 악재가 다시 고개를 들기 때문이다. 알다시피, 중국 상해 전기동 재고는 역대 최고 수준을 갱신하고 있다. 거기에 최근 Antaike(中 비철금속 연구기관)가 발표한 자료에 따르면 중국내 정련구리 재고량도 최고 수준이었던 2009년 110만톤을 넘어선 것으로 전망하고 있다. 이는 중국내 수요가 침체된 가운데, 수입은 증가추세를 보였기 때문이다. 물론, 이전에도 몇차례 언급했듯이 중국의 계절적인 수요회복 시기는 2분기부터이기 때문에, 2분기가 되면 수요가 살아날 가능성이 크다. 다만, 이런 수요를 감안해도 너무 많은 양의 재고는 향후 중국의 수입감소로 이어질 수 있다.

  세계 최대 전기동 소비국인 중국이 수입이 감소한다는 건 어떤 의미일가? 이는 상승시 속도를 높이는데 필요한 메인엔진이 멈췄다는 것을 의미한다. 물론, 미국 등과 같은 보조엔진이 있어, 어느 정도 속도를 낼 수 있겠지만, 그 속도는 완만할 것 같다.

  결국, 상승을 위해서는 반드시 중국이 있어야 한다. 중국이 없는 시장은 잘해야 박스권이기 때문이다.
우선, 중국의 재고변화에 주목해야 한다. 향후 전기동의 향방을 재고가 결정할이것이기 때문이다. 그렇다면, 이 재과에 대한 변화를 가장 쉽게 판단할 수 있는 방법은 무엇일가. 바로 상해 거래소 전기동 재고량을 보는 것이다. 일단, 지난주 상해 전기동 재고량은 감소했다. 만약 이번주에도 감소한다면, 전기동 의 계절적 수요회복 신호로 볼 수 있다. 하지만, 더 중요한건 재고감소 규모다. 아무리 재고감소 이어진다고 해도, 그 규모가 미미하다면 아무런 도움이 되지 않을 것 같다.

때문에 재고감소 여부와 그 규모에 대한 변화에 관심을 가져야 한다.

   한편, 중국의 수요둔화 우려 속에서도 전기동 하락폭은 생각보다 작은 것 같다.

 

[그림 1] 일목균형표상의 전기동 가격 변동 추이

  우선은 일목균형표상 전환선이 가격하락을 저지하고 있으며, 이후 구름대가 강한 지지선으로 작용할 것 같다. 문제는 지금의 움직임이 미국장까지 이어질 수 있을가하는 우려이다. 알다시피, 가장 많은 거래가 몰리는 시간은 미국장이 오픈한 다음이기 때문이다. 지금의 중국의 수요둔화 우려가 미국까지 그대로 이어진다면 구름대가 무너질 가능성도 염두해둬야 한다. 혹, 상승을 기대한다면 미국발 호재가 있어야 할 것 같다.

예상레인지: $8,195~8,666.