■ 2Q12 매출액 9.2조원, 영업이익 1.06조원 기록(IFRS 개별기준)

  동사의 IFRS 개별기준 2Q12 매출액은 9.22조원(-2.5%QoQ, -8.1%YoY), 영업이익은 1.06조원(+150.4%QoQ, -29.4%YoY)으로 시장 기대치에 부합한 호실적을 기록함.

  예상대로 전분기대비 150%에 달하는 이익 모멘텀을 시현하였는데 1) 수익성에 중점을 둔 Product Mix 개선, 우호적인 환율 효과에 따른 수출단가 상승 등으로 출하단가 하락폭이 제한적이었고(탄소강 ASP가 전분기대비 4천원 하락), 2) 저가 원재료 투입으로 투입원가가 톤당 6~7만원 하락한 영향임.

  연결기준 영업이익은 1.06조원(+35.1%QoQ, -39.0%YoY)으로 컨센서스 대비 -21.3%로 부진하였는데 이는 자회사(대우인터내셔널 등) 재고평가손실 1천억원, 교보생명 지분 평가차손 1.7천억원 등 일회성 요인이 반영된 영향으로 이를 제거한 영업이익은 컨센서스에 부합한 수준임.

■ 하반기 마진 스프레드 훼손은 제한적인 전망

  3분기는 역내교역 가격 약세로 수출단가 하락이 예상되나 투입단가가 2만원/톤 가량 추가 하락하여 마진 스프레드 훼손을 제한할 것으로 전망함. 투입단가는 4분기 1.5~2만원/톤 가량 다시 상승할 전망이나 최근 가시화되고 있는 중국의 감산 조짐과 계절적 성수기 진입을 고려할 때 역내교역 가격이 3분기 중반 이후 안정화될 가능성이 있어 이를 상쇄할 전망임.

  특히 경기 방어를 위한 각국의 정책 효과가 시차를 두고 가시화되면서 4분기 제한적인 시황
개선을 예상함.

<자세한 내용은 첨부파일 참조>