김준성 메리츠종금증권 연구원은 "만도의 기업가치 상승을 위해서는 중국 시장에서의 이익률 증가를 통한 지역별 수익성 믹스(배합) 개선과 함께 늘어나고 있는 전장부품 매출과 동행하는 부품별 수익성 믹스 개선이 필요하다"고 분석했다.

 

 다만 김 연구원은 "경쟁 강화와 공급 과잉으로 중국시장 내 주력 고객사인 현대·기아차, 지리(Geely), 그레이트월(Great Wall)의 수익성을 개선을 기대하기 어렵고 지난 6년간 지속적으로 늘어온 전장부품 매출 비중은 수익성 개선의 근거로 적용된 바가 없다"고 지적했다.

 

 이어 "중국시장 이익률이 전년 동기 대비 큰 폭으로 개선되기 어렵고 수익성 개선에 근거한 대규모 이익성장 레버리지 효과 발생도 부재할 것"이라며 "올해 연간 영업이익률이 전년과 같은 5%를 기록하고 영업이익은 전년 대비 1.3% 증가한 2684억원으로 시장 기대치를 6% 하회할 것"이라고 예상했다.